Cobertura de riesgo cambiario
Proporción de cobertura que minimiza la variabilidad del resultado ante movimientos del tipo de cambio.
Si la empresa cobrará en moneda extranjera dentro de tres meses, ¿qué parte conviene cubrir y cuánto se reduce la incertidumbre?
Variaciones trimestrales sintéticas del tipo de cambio y de un instrumento correlacionado.
Controles
Ficha del modelo
Las siete preguntas que todo modelo de la biblioteca debe responder antes de publicarse.
- Si la empresa cobrará en moneda extranjera dentro de tres meses, ¿qué parte conviene cubrir y cuánto se reduce la incertidumbre?
- Importe expuesto y plazo.
- Historial de variaciones del tipo de cambio y del instrumento de cobertura disponible.
- Las variaciones son normales y su correlación estable.
- El instrumento no es perfecto: su correlación con la exposición es menor que 1 (riesgo de base).
- Sin costos de transacción.
- Ratio de cobertura de mínima varianza.
- Reducción de la desviación del resultado.
- Curva de variabilidad según la proporción cubierta.
- El ratio óptimo depende de una correlación estimada; si cambia, la cobertura queda sub- o sobredimensionada.
- Con correlación perfecta y volatilidades iguales, el ratio óptimo es 1 y el riesgo se elimina.
- Correlaciones que se rompen en crisis.
- Cubrir más del 100 % convierte la cobertura en una posición especulativa.
- No es una recomendación de contratar derivados.
- Ederington, L. H. (1979). J. Finance 34(1). Hull (2022), cap. 3.